Macroeconomic Analysis

by Niepelt

ISBN: 9780262043472 | Copyright 2019

Click here to preview

Instructor Requests

Digital Exam/Desk Copy Print Desk Copy Ancillaries
Tabs

A concise but rigorous and thorough introduction to modern macroeconomic theory.

This book offers an introduction to modern macroeconomic theory. It is concise but rigorous and broad, covering all major areas in mainstream macroeconomics today and showing how macroeconomic models build on and relate to each other. The self-contained text begins with models of individual decision makers, proceeds to models of general equilibrium with and without friction, and, finally, presents positive and normative theories of government and economic policy.

After a review of the microeconomic foundations of macroeconomics, the book analyzes the household optimization problem, the representative household model, and the overlapping generations model. It examines risk and the implications for household choices and macroeconomic outcomes; equilibrium asset returns, prices, and bubbles; labor supply, growth, and business cycles; and open economy issues. It introduces frictions and analyzes their consequences in the labor market, financial markets, and for investments; studies money as a unit of account, store of values, and medium of exchange; and analyzes price setting in general equilibrium. Turning to government and economic policy, the book covers taxation, debt, social security, and monetary policy; optimal fiscal and monetary policies; and sequential policy choice, with applications in capital income taxation, sovereign debt and default, politically motivated redistribution, and monetary policy biases. Macroeconomic Analysis can be used by first-year graduate students in economics and students in masters programs, and as a supplemental text for advanced courses.

Expand/Collapse All
Contents (pg. vii)
List of Figures (pg. xv)
List of Tables (pg. xvii)
Preface (pg. xix)
1. Microeconomic Foundations (pg. 1)
1.1 Microeconomics������������������������� (pg. 1)
1.1.1 Allocation, Feasibility, Optimality������������������������������������������������ (pg. 1)
1.1.2 Competitive Equilibrium������������������������������������ (pg. 2)
1.1.3 Walras’s Law������������������������� (pg. 2)
1.1.4 Fundamental Theorems of Welfare Economics���������������������������������������������������� (pg. 3)
1.2 Primitives��������������������� (pg. 4)
1.2.1 Event Tree����������������������� (pg. 4)
1.2.2 Preferences������������������������ (pg. 4)
1.2.3 Technology����������������������� (pg. 6)
1.3 Bibliographic Notes������������������������������ (pg. 8)
2. Consumption and Saving (pg. 11)
2.1 Consumption Smoothing�������������������������������� (pg. 11)
2.1.1 Two Periods������������������������ (pg. 11)
2.1.2 More Periods������������������������� (pg. 14)
2.1.3 Infinite Horizon����������������������������� (pg. 19)
2.2 Extensions��������������������� (pg. 21)
2.2.1 Borrowing Constraint��������������������������������� (pg. 21)
2.2.2 Nongeometric Discounting and Time Consistency��������������������������������������������������� (pg. 22)
2.2.3 Multiple Goods��������������������������� (pg. 23)
2.3 Bibliographic Notes������������������������������ (pg. 24)
3. Dynamic Competitive Equilibrium (pg. 25)
3.1 Representative Agent and Capital Accumulation���������������������������������������������������&# (pg. 25)
3.1.1 Economy�������������������� (pg. 25)
3.1.2 Firms������������������ (pg. 26)
3.1.3 Households����������������������� (pg. 26)
3.1.4 Market Clearing���������������������������� (pg. 27)
3.1.5 General Equilibrium�������������������������������� (pg. 27)
3.1.6 Social Planner Allocation and Pareto Optimality��������������������������������������������������&# (pg. 28)
3.1.7 Analysis��������������������� (pg. 28)
3.1.8 Population Growth������������������������������ (pg. 32)
3.2 Overlapping Generations and Capital Accumulation��������������������������������������������������� (pg. 33)
3.2.1 Economy�������������������� (pg. 33)
3.2.2 Firms������������������ (pg. 34)
3.2.3 Households����������������������� (pg. 34)
3.2.4 Market Clearing���������������������������� (pg. 34)
3.2.5 General Equilibrium�������������������������������� (pg. 34)
3.2.6 Analysis��������������������� (pg. 35)
3.2.7 Pareto Optimality������������������������������ (pg. 36)
3.2.8 Population Growth������������������������������ (pg. 37)
3.3 Bibliographic Notes������������������������������ (pg. 38)
4. Risk (pg. 39)
4.1 Consumption, Saving, and Insurance��������������������������������������������� (pg. 39)
4.1.1 Incomplete Markets������������������������������� (pg. 39)
4.1.2 Complete Markets����������������������������� (pg. 44)
4.1.3 General Case������������������������� (pg. 47)
4.2 Risk Sharing����������������������� (pg. 49)
4.2.1 Borch’s Rule������������������������� (pg. 49)
4.2.2 Aggregate and Idiosyncratic Risk��������������������������������������������� (pg. 50)
4.3 Uninsurable Labor Income Risk and Capital Accumulation�������������������������������������������������& (pg. 50)
4.3.1 Economy�������������������� (pg. 50)
4.3.2 Households����������������������� (pg. 51)
4.3.3 General Equilibrium�������������������������������� (pg. 52)
4.4 Bibliographic Notes������������������������������ (pg. 53)
5. Asset Returns and Asset Prices (pg. 55)
5.1 Euler Equation������������������������� (pg. 55)
5.2 Excess Returns������������������������� (pg. 56)
5.2.1 C-CAPM (pg. 56)
5.2.2 CAPM (pg. 57)
5.3 Asset Prices����������������������� (pg. 58)
5.3.1 Fundamental Value������������������������������ (pg. 59)
5.3.2 Bubble������������������� (pg. 60)
5.4 Term Structure of Interest Rates������������������������������������������� (pg. 61)
5.5 Equilibrium Asset Prices in an Endowment Economy��������������������������������������������������� (pg. 62)
5.5.1 Economy�������������������� (pg. 62)
5.5.2 General Equilibrium�������������������������������� (pg. 62)
5.6 Bibliographic Notes������������������������������ (pg. 63)
6. Labor Supply, Growth, and Business Cycles (pg. 65)
6.1 Goods versus Leisure Consumption������������������������������������������� (pg. 65)
6.1.1 One Period����������������������� (pg. 65)
6.1.2 More Periods������������������������� (pg. 67)
6.1.3 Wage Inequality and Risk Sharing��������������������������������������������� (pg. 68)
6.2 Growth����������������� (pg. 71)
6.2.1 Exogenous Growth����������������������������� (pg. 71)
6.2.2 Endogenous Growth������������������������������ (pg. 74)
6.3 Business Cycles�������������������������� (pg. 77)
6.3.1 Real Business Cycles��������������������������������� (pg. 77)
6.3.2 Sunspot-Driven Business Cycles (pg. 84)
6.4 Bibliographic Notes������������������������������ (pg. 86)
7. The Open Economy (pg. 89)
7.1 Current Account and Net Foreign Assets������������������������������������������������� (pg. 89)
7.2 Real Exchange Rate����������������������������� (pg. 91)
7.3 Gains From Trade��������������������������� (pg. 94)
7.4 International Risk Sharing������������������������������������� (pg. 95)
7.5 Bibliographic Notes������������������������������ (pg. 96)
8. Frictions (pg. 97)
8.1 Capital Adjustment Frictions��������������������������������������� (pg. 97)
8.1.1 Convex Adjustment Costs and Tobin’s q�������������������������������������������������� (pg. 97)
8.1.2 Nonconvex Adjustment Costs��������������������������������������� (pg. 101)
8.1.3 Irreversibility and the Option Value of Waiting��������������������������������������������������&# (pg. 102)
8.2 Labor Market Frictions��������������������������������� (pg. 104)
8.2.1 Economy�������������������� (pg. 104)
8.2.2 Firms������������������ (pg. 104)
8.2.3 Households����������������������� (pg. 105)
8.2.4 Market Clearing and Wage Determination��������������������������������������������������� (pg. 107)
8.2.5 Equilibrium������������������������ (pg. 108)
8.2.6 Constrained Pareto Optimality������������������������������������������ (pg. 108)
8.2.7 The Case without Capital������������������������������������� (pg. 110)
8.2.8 A Model without Capital and Leisure������������������������������������������������ (pg. 111)
8.3 Financial Frictions������������������������������ (pg. 113)
8.3.1 Net Worth and External Finance Premium��������������������������������������������������� (pg. 113)
8.3.2 Collateral and Asset Prices���������������������������������������� (pg. 116)
8.3.3 Pecuniary Externalities and Constrained Inefficiency�������������������������������������������������& (pg. 121)
8.4 Bibliographic Notes������������������������������ (pg. 125)
9. Money (pg. 129)
9.1 Unit of Account�������������������������� (pg. 130)
9.1.1 Fisher Equation���������������������������� (pg. 130)
9.1.2 Interest Parity and Nominal Exchange Rate���������������������������������������������������� (pg. 131)
9.2 Store of Value������������������������� (pg. 133)
9.2.1 Overlapping Generations������������������������������������ (pg. 133)
9.2.2 Borrowing Constrained, Infinitely Lived Households�������������������������������������������������� (pg. 134)
9.3 Medium of Exchange����������������������������� (pg. 136)
9.3.1 Matching Frictions������������������������������� (pg. 136)
9.3.2 Money in the Utility Function������������������������������������������ (pg. 137)
9.3.3 Cash-in-Advance Constraint (pg. 140)
9.4 The Price of Money����������������������������� (pg. 142)
9.5 Bibliographic Notes������������������������������ (pg. 144)
10. Price Setting and Price Rigidity (pg. 147)
10.1 Price Setting������������������������� (pg. 147)
10.2 Staggered Price Setting����������������������������������� (pg. 150)
10.3 Price Rigidity in General Equilibrium������������������������������������������������� (pg. 151)
10.3.1 Firms������������������� (pg. 152)
10.3.2 Households������������������������ (pg. 152)
10.3.3 Market Clearing����������������������������� (pg. 153)
10.3.4 General Equilibrium��������������������������������� (pg. 153)
10.3.5 Analysis���������������������� (pg. 155)
10.4 Bibliographic Notes������������������������������� (pg. 159)
11. The Government (pg. 161)
11.1 Taxation and Government Consumption����������������������������������������������� (pg. 161)
11.2 Government Debt and Social Security����������������������������������������������� (pg. 163)
11.2.1 Government Debt with a Representative Agent���������������������������������������������������& (pg. 164)
11.2.2 Government Debt with Overlapping Generations��������������������������������������������������� (pg. 166)
11.2.3 Pay-as-You-Go Social Security (pg. 166)
11.3 Equivalence of Policies����������������������������������� (pg. 168)
11.3.1 General Equivalence Result���������������������������������������� (pg. 170)
11.3.2 Applications�������������������������� (pg. 170)
11.4 Fiscal-Monetary Policy Interaction (pg. 172)
11.4.1 Consolidated Government Budget Constraint���������������������������������������������������� (pg. 172)
11.4.2 Seignorage Needs as Driver of Inflation����������������������������������������������������& (pg. 174)
11.4.3 Inflation Effects of Government Financing���������������������������������������������������� (pg. 175)
11.4.4 Game of Chicken����������������������������� (pg. 179)
11.4.5 Fiscal Theory of the Price Level���������������������������������������������� (pg. 179)
11.4.6 Stability under Policy Rules������������������������������������������ (pg. 182)
11.5 Determinate Inflation and Output�������������������������������������������� (pg. 184)
11.5.1 Flexible Prices����������������������������� (pg. 184)
11.5.2 Rigid Prices�������������������������� (pg. 186)
11.6 Real Effects of Monetary Policy������������������������������������������� (pg. 187)
11.6.1 Flexible Prices����������������������������� (pg. 187)
11.6.2 Rigid Prices�������������������������� (pg. 188)
11.7 Bibliographic Notes������������������������������� (pg. 189)
12. Optimal Policy (pg. 191)
12.1 Tax Smoothing������������������������� (pg. 191)
12.1.1 Complete Markets������������������������������ (pg. 191)
12.1.2 Incomplete Markets�������������������������������� (pg. 196)
12.1.3 Capital Income Taxation������������������������������������� (pg. 202)
12.1.4 Heterogeneous Households�������������������������������������� (pg. 204)
12.2 Social Insurance and Saving Taxation������������������������������������������������ (pg. 206)
12.3 Monetary Policy��������������������������� (pg. 208)
12.3.1 Friedman Rule��������������������������� (pg. 208)
12.3.2 Dealing with Price Rigidity����������������������������������������� (pg. 210)
12.4 Bibliographic Notes������������������������������� (pg. 213)
13. Time Consistent Policy (pg. 215)
13.1 Time Consistency and the Role of State Variables��������������������������������������������������&# (pg. 215)
13.2 Credible Tax Policy������������������������������� (pg. 217)
13.3 Capital Income Taxation����������������������������������� (pg. 218)
13.3.1 Commitment Benchmark���������������������������������� (pg. 219)
13.3.2 No Commitment��������������������������� (pg. 219)
13.4 Sovereign Debt and Default�������������������������������������� (pg. 222)
13.4.1 Insurance����������������������� (pg. 222)
13.4.2 Borrowing with Contingent Debt�������������������������������������������� (pg. 224)
13.4.3 Borrowing with Noncontingent Debt����������������������������������������������� (pg. 224)
13.4.4 Loan Size Determinants������������������������������������ (pg. 225)
13.4.5 Debt Laffer Curve and Debt Overhang������������������������������������������������� (pg. 228)
13.4.6 Multiple Equilibria��������������������������������� (pg. 229)
13.4.7 Financial Autarky as Deterrent�������������������������������������������� (pg. 229)
13.5 Redistribution in Politico-Economic Equilibrium (pg. 230)
13.5.1 Probabilistic Voting���������������������������������� (pg. 230)
13.5.2 Politico-Economic Equilibrium (pg. 230)
13.5.3 Support for Redistribution���������������������������������������� (pg. 233)
13.6 Monetary Policy��������������������������� (pg. 235)
13.6.1 Stabilization Bias�������������������������������� (pg. 235)
13.6.2 Inflation Bias���������������������������� (pg. 236)
13.7 Bibliographic Notes������������������������������� (pg. 239)
A. Mathematical Tools (pg. 241)
A.1 Constrained Optimization����������������������������������� (pg. 241)
A.2 Infinite-Horizon Dynamic Programming (pg. 241)
A.2.1 Principle of Optimality������������������������������������ (pg. 242)
A.2.2 Uniqueness of V���������������������������� (pg. 242)
A.2.3 Properties of V���������������������������� (pg. 242)
A.3 Systems of Linear Difference Equations������������������������������������������������� (pg. 243)
A.4 Bibliographic Notes������������������������������ (pg. 243)
B. Technical Discussions (pg. 245)
B.1 Transversality Condition in InfiniteHorizon Saving Problem (pg. 245)
B.2 Representative Household����������������������������������� (pg. 245)
B.3 Transversality Condition in InfiniteHorizon Planner Problem (pg. 247)
B.4 Nonexpected Utility������������������������������ (pg. 248)
B.5 Linear Rational Expectations Models���������������������������������������������� (pg. 251)
B.5.1 Single Equation Model���������������������������������� (pg. 251)
B.5.2 Multiple Equation Model������������������������������������ (pg. 252)
B.6 Ramsey Taxation�������������������������� (pg. 254)
B.6.1 Primal Approach���������������������������� (pg. 254)
B.6.2 Dual Approach�������������������������� (pg. 256)
B.7 Probabilistic Voting������������������������������� (pg. 258)
B.8 Bibliographic Notes������������������������������ (pg. 259)
Bibliography (pg. 261)
Author Index (pg. 283)
Subject Index (pg. 289)

Dirk Niepelt Niepelt

Dirk Niepelt is Director of the Study Center Gerzensee and Professor at the University of Bern.

Instructors
You must have an instructor account and submit a request to access instructor materials for this book.
eTextbook
Go paperless today! Available online anytime, nothing to download or install.

Features

  • Bookmarking
  • Note taking
  • Highlighting